【安信研究】TMT向新力

泽帆资本2020-08-28 15:11:57

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 行·业


【电子-孙远峰】“走进5G新时代”系列深度研究之四 ——从iPhone X LCP天线看5G对智能机影响


5G将成为改变社会生活的通用技术,也将带来电子行业多维度升级。iPhone X采用新型天线设计预示行业演变。天线数量增加贯穿5G进程。架构复杂度升级,射频前端量价齐升。5G建设周期内,本土PCB/FPC企业有望充分受益。

投资建议总体上,我们看好“PCB/FPC”和“天线和射频前端”两个主要方向,预计在5G产业链中将深度受益,重点推荐:①东山精密;景旺电子;生益科技;深南电路和沪电股份;合力泰。②立讯精密;信维通信;电连技术。③建议关注硕贝德,顺络电子,麦捷科技。

风险提示:宏观经济下行,5G行业发展不及预期。


【通信-夏庐生】政府工作报告之通信篇:三大关键词看通信板块显著受益的逻辑


政府工作报告中与通信行业相关的核心内容有:1)2018年加快制造强国建设,推动集成电路、第五代移动通信、飞机发动机、新能源汽车、新材料等产业发展,创建“中国制造2025”示范区;2)推进“一带一路”国际合作,扩大国际产能合作,带动中国制造和中国服务走出去,优化对外投资结构;3)加大网络提速降费力度,实现高速宽带城乡全覆盖,取消流量“漫游”费,移动网络流量资费年内至少降低30%。

大国博弈,我国有望率先实现5G商用引领全球;一带一路政策力度持续加大,为我国通信产业走出去打开新空间;提速降费政策力度加大,网络建设带动通信产业需求提升;流量漫游费取消+资费下降,运营商流量经营模式亟待转型升级。

◆投资建议:重点推荐主设备商中兴通讯(5G龙头)、生益科技(5G射频龙头)、沪电股份/深南电路(通信PCB)、东山精密(陶瓷介质滤波器)、中际旭创(100G光模块行业龙头)、新易盛(100G/200G光模块突破)、光迅科技(国内传统光模块龙头)。

◆风险提示:5G商用不及预期。


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 公·司


【计算机-胡又文】大华股份年报点评:业绩符合预期 迎接安防AI时代


公司业绩符合预期,现金流明显好转。公司2017年实现营业收入188.44亿元,同比增长41.38%;净利润23.79亿元,同比增长30.33%,EPS 0.82元,符合预期。

毛利率进一步改善,解决方案收入占比明显提升;加大研发投入,AI技术进入国际一流;推出高清人工智能安防芯片,全生态布局迎接安防AI时代。

◆投资建议:公司作为全球安防龙头企业之一,将是本轮“人工智能+安防”红利的最大受益者之一,其积累的人工智能技术和市场渠道能力将赋予公司向多个新兴行业横向复制的优势。我们预计公司2018-2019年EPS分别为1.07、1.5元,维持“买入-A”的投资评级,6个月目标价30元。

◆风险提示:安防智能化市场拓展不及预期。


【计算机-胡又文】长亮科技:股权激励计划彰显公司发展信心 


◆事件公司发布2018年限制性股票激励计划,本激励计划拟授予的限制性股票数量不超过2,231.77万股,约占本激励计划草案公告时公司股本总额29,930.0846万股的7.46%。

◆点评:高行权条件彰显公司对未来业务发展充满信心。银行IT核心系统保持快速增长,未来海外业务是看点。公司全方位进行股权激励,激活公司整体动力。

◆投资建议:我们看好股权激励激发公司的发展动力,预计2018-2019年的EPS分别为0.39、0.51元,首次给予“买入-A”投资评级,6个月目标价23.00元。

◆风险提示:业绩不及预期导致股权激励行权失败;海外市场拓展不及预期;行业竞争加剧。


【传媒-焦娟】恒信东方:收购紫水鸟影像,强化公司竞争优势 


2018年3月7日,公司公告以1500万新西兰元(合6900万元)收购先锋资本有限合伙所持有的紫水鸟有限合伙25.3%及紫水鸟普通合伙33.3%股份(合称紫水鸟影像),本次交易已完成政府审批备案手续及相关股权转让交割手续,公司正式成为紫水鸟影像第一大股东。

双方长期深度合作为本次收购奠定基础。公司与紫水鸟影像在CG内容制作、文化创意场馆等领域逐步形成战略协同,为本次交易及后续合作奠定良好基础。本次收购将强化公司在CG领域的竞争优势,强强联手,公司与紫水鸟未来两年将上映多部作品,提升全球影响力。

投资建议:本次收购有助于强化公司在全球数字娱乐领域的竞争优势,我们维持对公司的盈利预期,预计公司2018、2019年净利润分别为2.8亿元、4.2亿元,对应EPS 0.53元、0.79元。我们给予2018年25倍目标PE,对应目标价13.25元。维持“买入-A”评级。

风险提示:动画作品推广效果不达预期的风险,实景娱乐项目进度低于预期的风险。


【电子-孙远峰】利亚德:成长动力强劲,一季度业绩快速增长


公司发布2018年度第一季度业绩预告,一季度预计实现归属上市公司净利润2.76~3.10亿元,同比增长60-80%,业绩实现快速增长。

板块协同效应显著,销售持续增长;小间距业务保持高增速,龙头优势明确;夜游经济持续增长,行业龙头地位稳固;经营性现金流大幅度增加。

◆投资建议:买入-A投资评级。我们预计公司2017-2019年净利润分别为12.08、17.26、24.24亿元,净利润增速分别为80.6%、43.0%、40.4%,成长性突出;考虑公司业务高速成长以及行业龙头地位,给予2018年27倍PE,6个月目标价为27.50元。

◆风险提示:宏观经济不景气,新业务推进不达预期。


【计算机-胡又文】和而泰:业绩符合预期,拟收购进入军工领域


公司发布2017年业绩快报,收入实现19.80亿元,同比增长47.07%;归母净利润实现1.79亿元,同比增长49.49%。另与浙江铖昌科技有限公司签署股权收购框架协议。

公司业绩符合预期,立足于家用电器的控制器领域,向智能家居和汽车电子不断拓展。拟收购浙江铖昌进入军工行业。公司发布新一代的C-Life云平台,C-Life平台可以部署在各大云IaaS上,面向智慧家居、智慧酒店、社区等领域,服务于新一代个人与家庭生活场景集群,并以家庭大数据平台为内核,支撑智能设备运行的IoT平台。

投资建议:我们看好下游家用电器行业的智能化对公司前景的积极带动。预计18-19年的EPS分别为0.33、0.39元,维持买入-A投资评级,6个月目标价13.00元。

风险提示:收购推进失败;行业竞争加剧。