安信研究|晨会在线20180306

安信证券厦门湖里大道营业部2021-06-04 14:28:11

今日要点在线

◆【军工-冯福章】内蒙一机深度:虽无尖则不得其锐,然无装必不得其固

内蒙一机原名北方创业,于2016年12月完成收购一机集团军品业务资产及北方机械100%股权,从而成功注入坦克/载具及火炮等军品业务,成为集团唯一的陆军装甲总装上市公司。公司2016年实现营收(100.60亿,+0.23%),归母净利润(4.97亿,+35.86%)。

军品占比较高,民品保持盈利;军品业务增速弹性在于轮式、综合营收能力逐步提高;民品业务保持不亏损但业绩贡献有限。

整体上,我们预计未来2-3年内可保持20%左右的增长。我们预计2017-2019年净利润分别为5.5、6.5、7.7亿元,EPS为0.32、0.38、0.46元,对应当前股价的PE分别为39.2、33.0、27.8倍。综合考虑到:①陆军装备十三五期间的换装需求可能较高;②兵器工业集团资产证券化率亟待提升;③军贸市场提供积极弹性等因素,首次评级给予“买入-A”评级。

风险提示:陆军装备结构优化调整进度不及预期。


◆【电子-孙远峰】“走进5G新时代”系列深度研究之四 ——从iPhone X LCP天线看5G对智能机影响

5G将成为改变社会生活的通用技术,也将带来电子行业多维度升级。iPhone X采用新型天线设计预示行业演变。天线数量增加贯穿5G进程。架构复杂度升级,射频前端量价齐升。5G建设周期内,本土PCB/FPC企业有望充分受益。

投资建议:总体上,我们看好“PCB/FPC”和“天线和射频前端”两个主要方向,预计在5G产业链中将深度受益,重点推荐:①东山精密;景旺电子;生益科技;深南电路和沪电股份;合力泰。②立讯精密;信维通信;电连技术。③建议关注硕贝德,顺络电子,麦捷科技。

风险提示:宏观经济下行,5G行业发展不及预期。


◆【社服-黄守宏】行业深度:当下时点,如何重新看待出境游?

中国出境游行业历经10年(2008-2017)量增驱动,四因素判断行业行至质变临界点,量增或将转变为价增驱动。行业集中度提升,或将带动旅行社进入毛利率提升阶段。出境游旅行社发展方向前瞻:①深挖潜在出境人群,向二三四线城市加速下沉;②提升产品独特性和丰富度,树立壁垒与OTA竞争;③利用渠道资源优势,开辟定制游蓝海市场;④提供衍生服务,提升边际收益。

投资建议:行业向好,集中度提升,龙头受益。重点推荐:众信旅游、腾邦国际、凯撒旅游。

风险提示:出境游人数增长不及预期,人民币汇率波动,战争/灾害/疾病等突发事件影响,行业集中度提升不及预期。

研究分享在线

◆【电新-邓永康】从工业互联网的角度,再思考国电南瑞与正泰电器

工业互联网政策持续对产业链公司的业绩和行情进行催化。在电力设备新能源行业内,除了作为工业互联网实施前提的工控自动化企业之外,我们认为,板块内也不乏深度受益的公司,我们下文主要对此进行梳理。

作为国家战略,工业互联网具有十分清晰的政策红利。装备自动化企业和生产制造企业可基于自身工业设备和经验积累构建工业互联网平台服务模式。

国电南瑞在电力工控信息安全领域领先。正泰电器“一云两网”契合大趋势。

风险提示:工业互联网政策执行进度低于预期。


◆【新三板-诸海滨】农村人居大变身,污水治理在路上——环保行业全市场专题

政策持续催化,敲定农村治污目标。2018年中央一号文件《中共中央国务院关于实施乡村振兴战略的意见》、《农村人居环境整治三年行动方案》两大文件发布,目标直指农村污水、垃圾治理。目前农村污水治理市场正式步入快速发展阶段,国家政策频出,区域性、落实性制度相继出台。

农村治污任重道远,千亿市场空间显现。市场待破局,企业正发力。对于农村污水治理市场而言,技术路线、资金压力是两大主要痛点。

新三板市场建议关注细分行业龙头,3月可重点关注两会。我们建议关注目前技术领先、工艺完备的产业龙头,如农村污水治理细分领域龙头金达莱(830777.OC)、水面清洁船市场龙头飞驰环保(831846.OC)、水处理设备龙头力源环保(831353.OC)。

风险提示:政策推进力度不及预期、PPP 订单释放不及预期。

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