5G到来,他将又一次腾飞

万维投研2020-08-11 06:22:59

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3 月 9 日工信部部长苗圩接受央视新闻采访时说到,岁末年初之际,我国对 6G 的研究工作已经启动了。


我们现在用的是4G,6G已经启动研究了,那么5G什么时候能用上?答案是2019年预商用,2020年大规模商用。所以2018—2019将会是5G大规模建设阶段。


1G :模拟技术;2G :数字化语音通信;3G :多媒体通信;4G :无线宽带时代;5G:万物感知、万物互联、万物智能。对比4G,5G是整个通信网络的全面提升,是物联网时代的网络承载。技术场景主要有连续广域覆盖、热点高容量、低功耗大连接和低时延高可靠四个方面。

由于5G新的技术特性,如毫米波、Massive MIMO(大规模天线)、全频谱接入、新型多址、多载波等,注定4G网络无法满足使用,需要大规模投入建设。建设 4G 中国投了 8521亿,5G预计将会增加约 56%,达到万亿规模。


所以,5G的到来,除了通信改革外,本身就是一场资本的盛宴。

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在这场盛宴中,肯定会有多少,也会有先后。


从先后的角度说,由于Massive MIMO 在软件方面对于现网的改动非常小,同时并不完全需要终端侧的配合,因此并不依赖于 5G 标准的制定,可以在 4G 网络中率先推广运用。


中国移动已经全网热点区域分三阶段推进 Massive MIMO 的商用:第一阶段为 2017 年,在现有 4G 商用终端推广,利用 TDD 技术的特有优势对 Massive MIMO的基础版进行商用;第二阶段为 2018 年-2019 年,由 Massive MIMO 基础版软件升级至增强版,系统性能提升 20%;第三阶段为 2020 年,将 Massive MIMO 增强版软件升级至 5G,同时引入支持 5G 新空口的全新型态产品。


从多少的角度说,天线的投资规模达864亿。我们取基站数360万(4G基站总数),室外宏站80%比例,1基站3个天线扇区。现网 2T2R/4T4R 的天线折合均价2000 元左右,Massive MIMO 天线的价格是这个的 7~8 倍,到 2020 年有望下降到 5 倍左右。因此,天线的市场空间测算为=360(万站)*3(3 个扇区)*2000*5(2020 约为 5 倍价格)*80%(室外宏站)=864 亿。

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A股基站天线龙头企业无疑就是—通宇通讯。


公司成立于 1996 年,从事通信天线及射频器件产品的研发、生产、销售和服务业务已经 21年。主要产品是通信基站天线、射频器件、微波天线。下游客户包括中国移动、沃达丰、中国联通等全球前十大运营商,华为、爱立信、诺基亚、阿里卡特-朗讯、中兴通讯全球前五大主设备商。


基站天线业务是公司主要的收入来源,营收占比高于75%。公司天线业务位列国内第二(第一京维通信在港股上市),全球第七,公司是国内A股票基站天线龙头企业。

公司实际控制人为吴中林、时桂清夫妇,双方通过直接和间接的方式合计持有公司股份数量占公司总股本的 66.91%,控股权集中。吴中林在天线研发、设计方面具有丰厚的经验, 1994年成功研发中国第一面移动通信基站天线,打破了中国基站天线市场由国外产品垄断的局面。


2017年5月17日至2017年7月7日,吴中林以均价33.141元增持公司一百多万股,彰显对公司发展的信心。

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从公司营收和净利润看出,行业具有周期性。2010 至 2015 年营收复合增速高达 39.1%,净利润复合增速 49%,主要源于 4G 规模建设。2015 年营收和净利润开始持续下滑,17年最新业绩快报,净利润同比下降43.16%。主要因为4G 建设高峰已过,运营商资本开支下滑,而5G尚未进入规模建设。

鉴于业务具有明显的周期性,因此未来 5G一旦进入规模建设 ,公司又将迎来一波爆发式增长。


另一方面,即使在营收放缓、净利润下降的情况下,公司的研发支出也在逐年增加,从而保证公司在天线领域的竞争实力。2014-2016 年研发投入63百万、74百万、88百万,营收占比分别为 4.2%、5.6%和 7%。

目前,公司已经在 3D Massive-MIMO、天线小型化、有源天线及产品集成化等方面建立技术优势。其中,天线解决方案已经被爱立信、诺基亚所采用。


2016 年,公司募集资金 6.64 亿元,用于多个基站天线项目(如超高性能微波天线、有源一体化天线系统、超宽带电调基站天线的大倾角及小型化、TD-SCDMA/TD-LTE 宽带及独立电调智能天线研发等项目)的研发投入。

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技术上持续加大投入,迎接5G的到来。同时业务上,公司进军军工和光通信,打开更广阔成长空间。


2017年4月,公司出资2880万元收购西安星恒通 60%股权。公司从事作战试验信息系统和应急通信指挥系统的设计与建设及终端的研发与生产。


西安星恒通目前主要产品应用于信息化武器装备建设及公共应急通信领域,从技术角度上与公司存在很大程度的相通性,可以实现协同效应。同时,公司进一步拓展了公司的业务版图,进军军工行业,完善了通信产业链的布局。


2017年5月,公司出资1.3亿收购光为光通信 58.82%股权。光为光通信主营光模块的研发、生产和销售。

从产品结构和产能来看,公司10G相关产品占49.8%,10G以下产品占32.2%,40G/100G产品占比 18%。目前产能为 180K/月,扩充产能 300K/月,全部达产后产能为 480K/月,17年目标收入 1.8 亿元。


公司通过此次交易进入光通信市场,将拓宽公司在产业链的产品线与商业生态圈的功能。未来公司将依托通宇通讯优秀的运营商及设备商的客户资源,光为迎来快速的发展期。


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